上海自貿(mào)試驗區(qū)的開放環(huán)境，正在加速激活各類市場的創(chuàng)新力，與“貿(mào)易”和“金融”都緊密相關(guān)的大宗商品市場就是其中之一。記者昨天從上海清算所創(chuàng)新業(yè)務沙龍上獲悉，自貿(mào)區(qū)銅溢價掉期清算業(yè)務年底前有望上線。這是自貿(mào)區(qū)內(nèi)首個大宗商品衍生品清算業(yè)務，上海清算所相關(guān)負責人透露，今后還將在自貿(mào)區(qū)研發(fā)推出更多以跨境人民幣計價的場外市場大宗商品金融衍生品。 

　　大宗商品貿(mào)易既是貨物貿(mào)易，又有金融屬性，是自貿(mào)試驗區(qū)炙手可熱的業(yè)務板塊，發(fā)展規(guī)模與速度驚人。上海自貿(mào)區(qū)聯(lián)合發(fā)展有限公司副總經(jīng)理倪峰介紹，自貿(mào)區(qū)內(nèi)去年大宗商品貿(mào)易規(guī)模達到660億人民幣，還不包括海外交易和離岸交易。

　　而上海清算所正在做的，是逐步將境內(nèi)航運及大宗商品衍生品中央對手方清算平臺延伸到境外，首個推出的創(chuàng)新業(yè)務就是自貿(mào)區(qū)銅溢價掉期中央對手清算業(yè)務。清算所負責人指出，從全球來看，銅溢價掉期中央對手清算業(yè)務是相關(guān)領(lǐng)域的首創(chuàng)，不僅能滿足中國企業(yè)的套期保值需求，還可以吸引境外有此需求的企業(yè)廣泛參與。

　　為什么首個創(chuàng)新業(yè)務圍繞“銅”？原來，上海自貿(mào)區(qū)是全球最大的電解銅現(xiàn)貨集中地。眼下，國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟形勢復雜多變，大宗商品價格的波動頻率加快、波幅加大，銅市場也不例外。相關(guān)行業(yè)企業(yè)存在一些個性化風險管理需求，希望借助更多大宗商品金融衍生品平臺，規(guī)避價格波動帶來的風險敞口。據(jù)悉，自貿(mào)區(qū)銅溢價掉期中央對手清算業(yè)務將以跨境人民幣進行計價、清算和結(jié)算。交易主體包括具有開立自由貿(mào)易（FT）賬戶資質(zhì)的銅行業(yè)相關(guān)企業(yè)、金融機構(gòu)等，資金結(jié)算基于FT賬戶體系。上海清算所通過強行平倉和強制結(jié)算制度，將違約虧損控制在風險資源可覆蓋的范圍內(nèi)。

　　那么在自貿(mào)區(qū)里，企業(yè)如何借助銅溢價掉期這個“創(chuàng)新工具”，來實現(xiàn)套期保值、鎖定成本的需求呢？比如，某一家企業(yè)在9月份時計劃于12月份采購500噸保稅銅，希望鎖定交易成本，因此在9月份就以550元/噸買入100手12月份自貿(mào)區(qū)銅溢價掉期產(chǎn)品。到了12月份，若現(xiàn)貨均價為600元/噸，那么該企業(yè)從現(xiàn)貨市場買入500噸銅的溢價成本為30萬元（600元/噸×500噸），而該企業(yè)在銅溢價掉期市場獲利了2.5萬元[（600元/噸-550元/噸）×500噸]，所以企業(yè)實際支出為27.5萬元。而若到12月份現(xiàn)貨均價為500元/噸，那么該企業(yè)從現(xiàn)貨市場買入銅的溢價成本為25萬元，但是在銅溢價掉期市場虧損為2.5萬元，所以實際支出也是27.5萬元。這樣就通過銅溢價掉期業(yè)務成功鎖定了成本。

　　“隨著上海自貿(mào)區(qū)的逐步開放，我們將逐步打通境內(nèi)、境外市場業(yè)務，更好地服務于境內(nèi)外實體經(jīng)濟和機構(gòu)投資者?！鄙虾Ｇ逅闼嚓P(guān)人士透露，繼“銅溢價掉期”之后，上清所還將在上海自貿(mào)區(qū)研發(fā)推出化工、金屬等目前國際市場上沒有的大宗商品衍生品清算業(yè)務。通過推出更多以中國制造現(xiàn)貨價格指數(shù)為標的，以跨境人民幣計價、清算、結(jié)算的金融衍生品，逐步增強人民幣定價話語權(quán)。